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东北证券:出口美欧外需不足 大宗商品内需疲弱

2019-12-04 02:38:47来源:励志吧0次阅读

东北证券:出口美欧外需不足 大宗商品内需疲弱 2017-08-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告摘要:

事件:

2017年7月,我国进出口总值3405.5亿美元,同比增长8.8%。出口1936.5亿美元,同比增长7.2%,预期11%,前值11.3%;进口1469.1亿美元,同比增长11%,预期18%,前值17.2%。贸易顺差467.4亿美元,预期450亿美元,前值427.5亿美元,较上月增加39.9亿美元,同比增长9.32%。

评论:

美国、欧盟经济表现不佳,冲击中国出口。今年3月至6月,中国对美国出口同比增速分别为19.69%、11.73%、11.72%、19.85%,7月对美国出口同比增速为5个月内的最低值,对欧盟出口增速也下滑5.05%。7月份欧元区和美国的制造业表现不佳,PMI回落,GDP增速有放缓迹象,投资者信心不足。作为中国最大的贸易伙伴,美国和欧盟的经济拉动至关重要,受美欧需求不足冲击,我国出口金额远不足预期。新兴市场方面,巴西等金砖国家风光不再,中印边境冲突、萨德部署问题为中韩、中印贸易关系蒙上了阴影。但是由于其所占出口比例较小,对7月进出口数据的不良影响有限。

铁矿砂、原油增速大幅放缓,内需不足阻碍进口增长。原油、铁矿砂进口增速大幅放缓,铜材、成品油进口逆市上扬。高新技术产品和机电产品的进口金额增速稳定,进口金额分别为478.44亿美元、703.94亿美元,同比增长10.89%、10.94%。进口增速小幅回落,主因高温天气致使生产放缓,内需仍较为强劲。7月份PMI51.4,前值51.7,略有回落。PMI生产指数53.5,前值54.4,PMI新出口订单50.9,前值52。

上述数据显示我国内需仍较为强劲,小幅下滑主要是季节性影响。我们认为主要是7月份各地高温洪涝灾害影响,对制造业影响负面,影响内需。此外,从库存周期看,我国处于库存周期高位下行阶段,也对进口增速产生影响。

预计下半年中国进出口增速稳中有降,关注中美贸易战对进出口影响。

高温洪灾影响过后,预计制造业生产恢复,对大宗商品的需求提高,中国进口数据将有所改善,但受国内库存周期已处于高位下行阶段及去年高基数影响,进口增长预计稳中有降。出口方面,欧美的复苏进程虽有反复但趋势未变,出口数据将继续企稳但难实现上半年高增长。

8月以来,中美贸易战有重启迹象,“301条款”及特朗普拟对中国产品征收高关税为中美贸易带来不确定性,建议关注。

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