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齐鲁证券:完成全年外贸目标可能性不大

2019-10-09 15:48:55来源:励志吧0次阅读

齐鲁证券:完成全年外贸目标可能性不大 2014-07-10 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

投资要点数据:6月份出口金额1868亿美元,同比增加7.2%;进口金额1552亿美元,同比增加5.5%,贸易顺差 16亿美元。

我们的观点欧美经济复苏分化,出口增速相对企稳。首先考察出口数据真实性问题,分别扣除香港、海关特殊监管区域后的出口增速和公布的数据只相差0. 个百分点,虚假贸易对数据的扭曲已经彻底消失。其次看中观上海出口集装箱运价指数(SCFI),该数据六月基本处于相对高位的水平,这可以验证外贸出口已经较年初有明显改善。另外根据央行针对5000户工业调查的数据二季度出口增速4.95%,明显高于一季度增速- .44%。如果从国外角度验证看,韩国出口形势和我国的贸易形势具有非常强的相关性,韩国6月出口增速也出现显著回升,由于韩国的外贸在某种程度上可以作为世界贸易风向标,因而中国的外贸回暖与世界经济的回升是一致的。

尽管外贸形势在逐渐改善,但是欧美经济对出口的拉动作用并不一致。欧美日三强中只有对美国增速轻微回升,而对日本和欧盟的出口继续回落。于此对应的是美国的PMI指数新订单继续上升并保持高位,而欧洲的PMI却有所回落。日本则受到消费税影响,经济景气程度有所减弱,PMI指数也回落到一个低台阶。我们监测的主要国家、地区中东盟、香港、俄罗斯出口都有所好转。

主要监测的商品中,高新技术产品和机电产品增速都轻微回落,但是已经明显较一季度大幅提高,服装出口小幅上升,其他劳动密集型产品出口也有所回暖。

进口大幅回升验证经济已经企稳。6月进口较5月已经大幅回升,从侧面可以验证经济已经开始企稳。

无论是高新技术产品还是机电产品进口都回升,一般贸易和加工贸易进口也都显著上升,因而我们可以认为这种进口改善是全面化的。重点大宗商品中铁矿石和钢材进口量分别有所回升,而原油、大豆、汽车、铜和铜材进口量都下降,测算下来的大宗商品价格中大部分还是上涨居多(原油、大豆、汽车、钢材),但是铁矿石价格下跌高达2 %。进口大幅回升,价格上涨起到重要作用。另外一个我们需要关注的是一般贸易进口已经在持续下降,一个重要的因素是房地产投资增速也在继续回落,这种影响还在继续,因而对于本次的进口并不能过分乐观。

外贸达目标压力巨大。2014年进出口总额政府制定的目标是7.5%,而截止到6月份进出口总额累计同比增速只有1.2%,远远低于政府制定的目标。而回顾201 年和2012年同期,201 年当时已经完成目标,而2012年同期政府目标也只有两个百分点的差距,本年度显然压力非常大。展望后半年,人民币汇率贬值会对出口形成一定支撑,美国经济复苏可能仍然一枝独秀,欧洲和日本经济复苏过程更为曲折,特别是近期欧元区经济有减缓态势。此外,由于房地产投资处于下降通道,基建投资短期会稳住经济,下半年经济可能还是会继续回落,进口也会有所回暖,但是幅度可能并不大,因而我们对下半年外贸并没有那么乐观,要想完成全年政府目标可能性不大,基于现有的数据,我们预测近期可能继续推出促进外贸增长的相关措施。

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